隨著消費(fèi)旺季來(lái)臨以及地?cái)偨?jīng)濟(jì)催化，啤酒板塊4日盤中集體拉升，截至發(fā)稿，珠江啤酒放量漲停，燕京啤酒、惠泉啤酒漲幅超7%，重慶啤酒、青島啤酒漲約5%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，二季度隨著餐飲動(dòng)銷的恢復(fù)，啤酒行業(yè)業(yè)績(jī)有望逐季改善。疫情并未破壞啤酒行業(yè)長(zhǎng)期邏輯，啤酒行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍然持續(xù)改善。隨著行業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，長(zhǎng)期價(jià)值有望持續(xù)增長(zhǎng)。

新時(shí)代證券指出，啤酒行業(yè)持續(xù)受益于消費(fèi)場(chǎng)景的延展，從佐餐到休閑，消費(fèi)者價(jià)敏感度在 降低，行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品與品牌的創(chuàng)新在引導(dǎo)與迎合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)同時(shí)將持續(xù)受 益噸價(jià)提升帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性。寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，高端化已成行業(yè)共識(shí)，2019 年A股啤酒上市公司營(yíng)收、利潤(rùn)增速分別為3.86%和53.72%。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，行 業(yè)高端化邏輯清晰，基本判斷是：短期氣溫提升催化（“夜經(jīng)濟(jì)”與“地?cái)?經(jīng)濟(jì)”等排擋、夜場(chǎng)場(chǎng)景恢復(fù)促進(jìn)放量）+產(chǎn)品提價(jià)，啤酒銷量與氣溫尤其 是30度以上，具有強(qiáng)相關(guān)性，2020年5月全國(guó)30度以上平均天數(shù)9.6天， 同增3.1天，2020年4月啤酒產(chǎn)量同增7.5%，預(yù)計(jì)5月份行業(yè)銷量將有雙 位數(shù)增長(zhǎng)；中期看，關(guān)廠提效，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提高ROE水平；長(zhǎng)期看， 受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升（高端化）帶來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的青 島啤酒和嘉士伯中國(guó)資產(chǎn)注入預(yù)期標(biāo)的重慶啤酒，2020年P(guān)E分別為43X和55X；顯著受益標(biāo)的華潤(rùn)啤酒、珠江啤酒。

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